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撰文|蜜姐&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1018篇原创
本周，国内乳业巨头之一蒙牛，发布了2021年全年业绩公告。这是蒙牛创始人牛根生彻底退出和集团提出“再创一个新蒙牛”战略开局之年的首份成绩单，离赶超伊利似乎依然压力不小。相比2020年的营收和净利润负增长，2021年的蒙牛打了一个翻身仗。公告披露，2021年，蒙牛收入881.415亿元，创历史新高，同比增长15.9%；归母净利润50.255亿元，同比增42.6%。其中，值得一提的是，蒙牛的高端白奶特仑苏营收业绩超300亿，成为全球乳业第一大单品。不过，2021年，蒙牛的毛利率略有下降，为36.7%；净利率提高1个百分点，但仍然偏低，仅为5.6%。蒙牛历年净利率 图片来源|东方财富网（特此感谢！）
蒙牛2013—2021年的净利率在-1.5%-5.6%之间，其中超一半的年份不足5%。但净利率总体偏低，这也是蒙牛长期被投资者吐槽的一点。伊利2021年的数据还未公布，2012—2020年其净利率分别为4.13%、6.7%、7.72%、7.78%、9.4%、8.89%、8.17%、7.72%和7.35%。伊利历年净利率 图片来源|东方财富网（特此感谢！）两者相对比，伊利的净利率表现更稳定，整体也更高一些。2021年，蒙牛的经营费用为291.171亿元，同比增长9.4%，占集团收入比例为33%；销售及经销费用234.877亿元，同比增长9%，占集团收入比例为26.6%；产品和品牌宣传及营销费用72.079亿元，同比增长6%。例如，近期公布年报的中国飞鹤，其以婴幼儿奶粉生产为主，自称是“专为中国宝宝研制奶粉”，但被媒体质疑，2021年其营销费用是研发费用的15倍。蒙牛的创始人牛根生是一位营销高手，他从伊利出走后，打造了蒙牛品牌，蒙牛的营销能力也是有目共睹。早在三年前就押宝谷爱凌，今年也是大火了一把。报告期内，蒙牛的资本支出也较高，达121.346亿元，同比增加98.4%。主要用于新建和改建生产设备及相关投入达62.203亿元，以及股权投资达59.143亿元。此外，值得注意的是，2021年，蒙牛的员工共44,629人，比2020年增加了4003人；雇员总成本（包括董事及高级管理人员薪金）高达74.761亿元，比2020年增加了11.86亿元，同比增长近19%。如简单按照雇员成本来计算，其2021年员工人均成本约为16.8万，2020年约为15.5万。分业务板块来看，液态奶依然是蒙牛的基本盘，而拓展的奶粉、冰激凌等业务则增速较快。2021年，蒙牛的液态奶（包括常温、低温、鲜奶）收入765.144亿元，同比增12.9%，其中特仑苏的营收业绩突出，超300亿。同期，奶粉业务收入49.491亿元，同比增长8.2%；冰淇淋收入42.402亿元，同比增长61%；奶酪业务同比增长126.3%。蒙牛和伊利都曾在几年前提出了2020年实现千亿营收的目标。伊利在达成目标后大肆宣传，而蒙牛则淡化了该目标，2021年直接开启了“十四五”的新战略“再创一个蒙牛”。此前蜜姐也分析过新目标不容易翻车，因为对外并未公开具体的考核数据......实际上，蒙牛也曾缩小与伊利的差距，但2019-2020年两年之间的差距明显拉大。有分析人士认为蒙牛的新策略是与伊利错位竞争，但从公开的业务构成来看，无论是液态奶还是奶粉等方面，两者重合的业务依然较大。从蒙牛2021年的营收和净利润率等指标来看，因伊利还未发布2021年数据，对比其2020年的数据，两者之间尚有不小差距。
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今日词汇：赢者诅咒
赢者诅咒(the curse of winner)：是一种经济学悖论和反常现象，指拍卖的夺标者往往并不能实现预期的收益,甚至会遭受损失，因为如果投标者们对标的的报价是对该标的基本正确的价格，那么最高报价者通常很可能就要为这个标的支付超过它所值的价钱。
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